》专题总结：集团、亚太股份、福耀玻璃、爱科迪和科博达等公司净利润率均有所提升，同比+1.3pct/0.3pct/4.0pct/1.6pct/1.6pct。投资建议：2022年是行业重要的转折年，汽车行业有望迎来库存周期（约4年车型周期）和Jugra周期（8-10年资本支出周期）的共振启动”
1、销售平稳增长，盈利能力承压。
2、2022年以来，受多轮疫情、芯片短缺、原材料涨价等因素影响，2022年1-9月汽车累计销量1946.1万辆，同比+4.6%，总销量汽车行业上市公司营业收入2.03万亿元，同比+3.1%，归属于母公司净利润742.69亿元，同比-3.67%。
3、分行业看，乘用车收入和净利润均实现两位数正增长，商用车和零部件业绩短期承压。
4、单季度，汽车行业上市公司实现营业收入7721.4亿元，同比+27.8%；归属于母公司净利润245.4亿元2022年商用车行业分析，同比+22.4%。
5、整车：乘用车需求回升，收入和利润同步回升，商用车销量降幅收窄，22Q3业绩承压。
6、收入端：2022年1-9月乘用车批发销量1697.9万辆，同比+14.4%；乘用车板块实现营业收入1.09万亿元，同比+15.79%。
7、乘用车销量663.14万辆，同比+36.6%；板块营业收入4397.08亿元，同比+36.93%/环比+45.2%。
8、2022年1-9月，客车板块累计销量28.33万辆，同比-4.1%；客车板块实现收入297.9亿元，同比-5.3%。
9、利润：2022年前三季度，乘用车板块归母净利润387.14亿元，同比+20.6%；乘用车板块利润增速持续扩大，归属于母公司净利润150.1亿元，同比+44.1%/环比+49.15%。
10、商用车板块表现短期承压。客车行业龙头宇通客车2022年前三季度归属于母公司净利润同比-50%。
11、利润率及费用率：2022年前三季度乘用车板块毛利率为12.7%，同比+0.53pct；22Q3乘用车板块毛利率为3.5%，同比+0.14pct。
12、2022年前三季度，乘用车板块期间费用率为10.2%，同比为-0.52pct，费用控制能力进一步加强。
13、零部件：智能电动化赋能板块成长，短期业绩承压。
14、收入端：受行业景气度整体好转影响，零部件行业收入增速有所提振。
15、2022年1-9月，板块营业收入7464.77亿元，同比+3.18%；22Q3板块营业收入2739.27亿元，同比+24.26%，环比+18.89%。
16、利润：2022年前三季度，该板块归属于母公司的净利润为353.8亿元，同比-8.4%。
17、从不同公司来看2022年商用车行业分析，亚太、艾克迪、科博达22Q3归属于母公司净利润同比增长超100%，带动行业业绩增长。
18、利润率和费用率：受原材料价格上涨等因素影响，2022年前三季度不少零部件企业的毛利率将承压。
19、2022年前三季度，拓普集团、亚太、福耀玻璃、爱科迪、科博达等企业归属于母公司净利率均有所提升，+1.3pct/0.3pct/4.0pct/1.6pct/ 1.6 同比 pct。
20、投资建议：2022年是行业重要的转折年。汽车行业有望迎来库存周期（约4年车型周期）和Jugla周期（8-10年资本支出周期）的共振启动，迎来重大板块布局机会，推荐四大主线投资：1）基于行业回暖确认带来板块估值回升的配置机会为主要特征，推荐江淮汽车、广汽集团、长安汽车、比亚迪和长城汽车，以及【智能升级】传统内外饰装饰】】天成自控、星宇、福耀玻璃、吉峰。
21. 2) 智能化有望接替电动化成为行业资本支出的主要方向。智能座舱在EE架构的迭代和高算力芯片的量产下，有望像消费电子一样进入快速迭代。【座舱电子】赛道 推荐领域控制器龙头企业德赛西威和经纬恒润。推荐关注均胜电子和华阳集团。推荐【座舱人机多模式交互】华安信创、上盛电子、科博达。
22. 3）L3级智能驾驶渗透趋势加速，线控底盘有望重现近5年电动车渗透率曲线，快速放量、营收领先。
23、推荐过装【线控底盘】龙头企业中鼎、亚太、拓普集团。推荐关注宝龙科技、伯特利等产业链相关公司。
24. 4）关注华为智能汽车和安徽汽车产业链光阳、瑞虎模具、飞龙和华谊科技。
25、风险提示：疫情带来的经营风险和市场风险；上游原材料成本涨幅超预期的风险；政策风险；技术开发进度不及预期的风险；芯片供应缓解风险不及预期。
