出品：经济观察报

销量和营业总收入连年增长，但净利润近两年持续下滑。 比亚迪面临着如此尴尬的境地。 2月26日，比亚迪2018年业绩报告显示，公司营业总收入达到1300.55亿元，同比增长22.79%； 归属于上市公司股东的净利润27.91亿元，同比下降31.37%。 盈利表现符合比亚迪此前三季报中提到的2018年净利润同比下滑23.10%至32.94%的预测。

尽管营业总收入连续六年保持同比增长，但这已是比亚迪连续第二年净利润下滑，且降幅较2017年进一步加大。比亚迪2017年财报数据显示，公司净利润归属于母公司利润40.66亿元，同比下降19.51%。

对于净利润下滑，比亚迪在财报中分析称，由于行业下滑带来的激烈竞争，燃油车业务盈利能力下降，对集团盈利能力造成一定压力。 此外，比亚迪手机零部件及组装业务也受到行业需求疲软、市场竞争加剧的影响； 光伏业务受政策变化及减值准备影响，年内亏损扩大； 此外，融资成本上升带来的财务费用增加也影响了集团整体盈利能力。

归属母公司净利润的下降与比亚迪2018年的销量完全相反。2018年，在中国汽车市场28年来首次出现负增长的情况下，比亚迪全年销量同比增长23%至520,700 辆汽车。 虽然距离既定的60万辆销量目标还有一定距离，但吉利、长城等大多数主流车企还存在较大差距。 虽然年度销量目标尚未实现燃油车销量持续下滑的原因，但比亚迪的业绩可以说是稳定的。

比亚迪在财报中提到，集团新能源汽车销量实现快速增长，连续四年成为全球新能源汽车销量冠军。 根据比亚迪公布的销量数据，2018年比亚迪新能源汽车销量为24.78万辆，完成了2018年初制定的20万辆的销售目标； 而燃油车累计销量为27.29万辆，低于2018年初设定的40万辆，距离汽车销量目标还有一定距离。 值得注意的是，比亚迪新能源汽车销量占比从2017年的30%提升至50%。 可见，新能源汽车已成为比亚迪销量的主要增长点。

比亚迪2019年1月最新销量数据显示，其新能源汽车销量首次超过燃油车。 数据显示，比亚迪1月销量新车4.39万辆，同比增长3.7%； 其中，燃油汽车销售1.52万辆，同比下降56.4%。 新能源汽车销售2.8万辆，同比增长291.1%。

然而，新能源汽车销量的快速增长成为比亚迪利润下滑的重要原因之一。 比亚迪解释2018年产品销量与净利润走势相反，称主要是受新能源汽车补贴政策退坡和销售产品结构变化影响。 据了解，2018年2月12日至2018年6月11日是2018年补贴政策执行的过渡期。 过渡期内，上牌的新能源乘用车、新能源客车将按照2017年新能源汽车补贴标准的0.7执行。 次补贴。

近两年，比亚迪不断扩大动力电池产能，发展云轨等新业务，进一步加剧了公司现金流压力。 在2018年召开的民营企业座谈会上，比亚迪股份有限公司董事长王传福表示，比亚迪坚定了投资发展的信心和勇气，持续加大对新能源汽车的投入。 2019年初以来，比亚迪与国内外多个政府签约部署云轨项目的消息接连不断。

尽管净利润有所下滑，但比亚迪仍受到资本市场的积极评价。 比亚迪公布2018年销量后，花旗集团发布报告称，比亚迪2018年12月及全年销量增长，以及新能源汽车批发销量均好于该行预期。 给予比亚迪“买入”的投资评级，并指出内地中小城市的汽车消费下降趋势、汽车共享和租赁需求以及原材料价格下降可能进一步改善比亚迪的长期利润利润趋势。

2月14日的美国日报公司年会上，巴菲特的老搭档、95岁的投资传奇人物查理·芒格公开表达了对新能源行业巨头比亚迪的投资信心。 同时他表示，比亚迪的赛道商业时代已经到来。 此外，大和发布研究报告称，比亚迪1月份汽车销量同比增长4%至约4.39万辆，稳步增长。 其中，纯电动汽车（NEV）销量增速加快。 大和预计2019年至2020年的利润可能会恢复。 温度。

据比亚迪相关负责人介绍，比亚迪2019年全年销售目标为65万辆，其中新能源汽车销售目标为30万辆。 对于2019年补贴下滑的趋势，比亚迪早在几年前就已经做好了准备。 积极布局新能源汽车上下游产业链，掌握核心技术。 据了解，比亚迪2019年将推出唐EV、新元EV、宋Pro、新宋MAX等14款新车型燃油车销量持续下滑的原因，进军被认为具有高速增长潜力的微型电动车市场。

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