总结：营收、利润指标几乎全线增长，但2022年销量却不尽如人意（欢迎关注杠杆游戏）

撰写者 | 张茵茵&编辑| 辛欣然

我曾多次在“杠杆看车”栏目中毫不掩饰对长城汽车的喜爱。

同时，这两年我也多次对长城汽车的销量感到担忧。

近日，长城汽车股份有限公司（以下简称“长城汽车”）发布2022年度业绩报告。

超出了很多粉丝的预期，营收和利润系列指标几乎全线增长。 不过，我们知道，长城汽车2022年的销量似乎并不理想。 很多人甚至对长城汽车的落后表示遗憾。

怎么了？ 长城汽车电动化、智能化转型能否成功？ 本周的《杠杆看车》栏目将整理杠杆游戏，供关心汽车行业和长城汽车的车迷批评。

1. 几年的商业犹豫

长城汽车近日发布的2022年业绩报告显示，公司预计2022年营收1373.51亿元，2021年为1364.05亿元，2022年增幅较小，仅增长0.69 %。

但利润指标却非常可观。

营业利润预计达到80亿元，较2021年的63.69亿元增长25.75%。

归属于母公司净利润预计由2021年的67.26亿元增至82.79亿元，同比增长23.09%。

一切并没有想象的那么完美。 2022年预计非净利润为45.36亿元，远低于归属于母公司的净利润，2021年也是如此，如上图所示。

但与2021年的42.33亿元相比，增长了7.14%——这个增幅远低于归属于母公司净利润的增幅。

业绩报告没有披露非净利润为何远低于归属母公司净利润，但杠杆博弈基本无需解释。 车迷们应该了解汽车行业。

单看这份业绩报告，第一印象就是长城汽车2022年过得好，真的是这样吗？

有必要回顾一下长城汽车近年来的营收和利润来进行比较。

如下图所示，我们会​​发现，2016年，长城汽车营收达到986亿元，接近千亿元。

图表来源| 冲洗（感谢）

然后到了2017年，成功突破1000亿元，但增速比较低。

2018年营收再次跌破1000亿元，2019年继续下滑至962亿元出头，略低于2016年。

然后到了2020年，营收再次回到1000亿元，但也只是千亿出头，增速并不高。

截至2021年，长城汽车营收同比增长32.04%，达到1364亿元。

如上所述，我们可以看到，长城汽车过去几年的营收总体处于高位盘整。 2021年会有突破，但2022年……

伴随营收指标同比变化的还有利润指标。

如下图所示，在2016年营收达到近千亿元峰值的同时，长城汽车2016年净利润达到105亿元。

图表来源| 冲洗（感谢）

可惜的是，2017年营收正式突破1000亿元的净利润腰斩，仅剩50亿元出头。

随后杠杆游戏注意到，与收入高位波动的趋势完全一致，长城汽车2018年、2019年、2020年的净利润徘徊在4-50亿元之间。

直到2021年营收猛增，利润指标才大幅提升。 但也只有67亿元出头，不仅低于2016年的约105亿元，也低于营收较低的2013年、2014年、2015年的净利润。

由此可见，赚钱并不容易，利润率确实比以前低了很多。

2、销量目标持续达不到预期，行业排名下滑。

长城汽车2022年12月产销报告显示，长城汽车2022年累计销量106.75万辆，同比下降16.66%，未能实现全年190万辆的目标。

作为一家公司，传讯的口径还是很聪明的，“销售额连续七年突破百万”——虽然目标没有实现，而且销售额较2021年有所下降，但势头依然非常可观。

还要注意细节燃油车销量连续13个月下滑，如下所示。 2022年，长城汽车5大品牌系列中有4个出现下滑，而且幅度不小。 只有坦克品牌实现了销量增长。

值得一提的是，根据长城汽车此前发布的相关股权激励计划，2021年至2023年，长城汽车的销量考核目标分别为不低于149万辆、190万辆、280万辆。 ，净利润考核目标也不会降低。 分别为68亿元、82亿元、115亿元。

2021年，长城汽车创下128万辆的销量峰值，但实际上未能实现目标。

2022年，距离190万辆的目标还很遥远。

值得一提的是，长城汽车近期主动下调2023年销量目标，将此前制定的2023年销量目标从280万辆下调至160万辆。

同时燃油车销量连续13个月下滑，净利润目标由此前的不低于115亿元目标更新为净利润不低于60亿元。 如上图所示。

对此，长城汽车表示：

“本次调整使得公司激励计划2023年激励目标更加符合公司业绩增长，更加科学合理。调整后，公司级绩效考核指标仍然具有挑战性的业绩目标，更加有效。激励者。”

Games 认为这一声明很务实。

至于长城汽车能否实现2023年的业绩目标，我们拭目以待。

顺便说一下，由于销量下滑，长城汽车乘用车板块的行业排名也有所下滑。

2021年，长城汽车乘用车板块跻身自主品牌前三，当时批发销量达到104万辆，同比增长18.2%。

不幸的是，2022年将下降16%，只有88万辆。

图表来源| 客运协会（特此致谢）

自主乘用车品牌企业排名由第3位下降至第5位。

2021年，吉利和长安排在长城前面，也算是心服口服。

2022年，不出意外会被比亚迪、吉利、长安超越，奇瑞也会超越长城。

在乘用车总体排名中，从2021年的第7位下降到2022年的第11位。

对了，大家还记得，长城汽车2025战略目标计划是到2025年实现全球年销量400万辆的目标，其中新能源汽车占比80%。

现在看来，这个目标可能会越来越远。

3、新能源转型的生死战

正如上面杠杆游戏第二部分提到的，长城汽车5大品牌系列中的4个系列在2022年的销量将出现下滑，其中的主力哈弗品牌也在下滑。 哈弗品牌的主力是燃油车。

但与此同时，此前销量不错的长城汽车欧拉品牌在新能源领域表现出色，2022年也出现了明显下滑。

更令人意外的是，以燃油车为主的哈弗品牌下跌了19.93%，主打新能源汽车的欧拉品牌跌幅更大，下跌了22.98%。 乘联会数据显示，2022年12月，新能源狭义乘用车市场同比下降22.98%。 汽车销量64万辆，同比增长35.2%，环比增长6.6%； 累计销量567.4万辆，同比增长90.0%。

不难理解，2022年长城汽车的新能源车型将会遭遇怎样的挫折。关于杠杆博弈，我们来说说详细的数据和横向纵向对比。

图表来源| 客运协会（特此致谢）

如上图所示，根据乘联会数据，2022年新能源乘用车前15名厂家中，仅有长城汽车新能源销量出现下滑。

销量为 123,900 辆，较 2021 年的 134,000 辆下降 7.5%。

无论其他公司的增长是否达到行业平均水平，它们仍然在增长。

吉利汽车、广汽伊安、奇瑞汽车、长安汽车、哪吒汽车、理想汽车。 2021年这些新能源车型销量都不如长城汽车。 2022年它们的排名都将领先于长城汽车。长城汽车仅排名行业第10位。 。

蔚来、小鹏、零跑、长城汽车的新能源销量相差不大。 如果他们不努力，就会被超越。

不得不说的是，2021年，长城汽车新能源乘用车销量排名第四。

图表来源| 客运协会（特此致谢）

如上图所示，虽然当时138.2%的增速不低说，但2021年新能源窄型客车销量为298.9万辆，同比增长169.1%—— 2021年长城汽车新能源车型销量增速并未跑赢市场。

无论如何，2021年的表现还是可以接受的。

就在这两天，乘联会发布了2023年1月新能源乘用车批发量数据。

如下图所示，长城汽车的预估业绩似乎也并不好。

图表来源| 客运协会（特此致谢）

我专门统计了各大厂商的排名，长城汽车似乎比2022年的排名下降了一些。

2023年才刚刚开始。 如果准备充分的话，现在还早，机会还是很多的。

对于长城汽车来说，向新能源、智能汽车转型已经没有退路，是生死攸关的事情。 对于每个传统车企来说都是如此。

最后我还想说一件事。 2022年，在长城汽车工作30年的元老王凤英将陆续辞去重要职务。

王凤英于1991年加入长城汽车，曾担任长城汽车执行董事、副董事长、总经理等职务。 她曾被外界视为长城汽车继董事长魏建军之后的“第二人”。

就在几天前，2023年1月30日，小鹏汽车正式宣布，汽车知名人物王凤英正式加盟小鹏汽车，出任总裁。 她将全面负责公司的产品规划、产品矩阵和销售体系，并向小鹏汽车董事长兼首席执行官何小鹏汇报。

小鹏汽车在2022年下半年也经历了一些波折。

对于长城汽车来说，老陈的离开是好事还是坏事？

本文未注明的财务图表均来源于长城汽车相关公告。 特此解释并致谢。